مقاله بررسی رابطه بین مازاد سرمایه در گردش و مازاد بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

اختصاصی از فی لوو مقاله بررسی رابطه بین مازاد سرمایه در گردش و مازاد بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

مقدمه

در فضای اقتصاد چالشی که سازمان های بین المللی راه های جدیدی را برای رشد و بهبود عملکرد مالی و کاهش ریسک جست وجو میکنند، سرمایه در گردش منبعی مهم برای بهبود عملکرد مالی به شمار می آید با این اوصاف مدیریت سرمایه در گردش فعال، نیاز اساسی توانایی سازمان برای سازگاری در اقتصاد پرچالش است مدیریت سرمایه در گردش، به دنبال برقراری تعادل حساس بین حفظ نقدینگی برای پشتیبانی از عملیات روزانه و حداکثرسازی فرصت های سرمایه گذاری کوتاه مدت است (بهارمقدم, 1391). سرمایه در گردش یک شرکت برای اخذ وام، همواره در صدر توجهات اعطاکنندة اعتبار قرار دارد لئوپولد بیان می کند که معروفیت سرمایه در گردش در نزد عموم، به مثابه معیار نقدینگی و سلامت مالی کوتاه مدت، آن قدر گسترده است که به ندرت نیاز به تهیه سند و مدرک دارد (میرالماسی, 1374). اهمیت روزافزون مدیریت سرمایه در گردش، سبب شده که این موضوع به صورت یک رشته تخصصی مالی درآید مطالعات نشان می دهد که بیشتر وقت مدیران مالی صرف عملیات داخلی روزانه شرکت می شود که به سادگی با عنوان مدیریت سرمایه در گردش بیان می شوند هرگونه تصمیمی که در این بخش از جانب مدیران واحد تجاری اتخاذ می شود، آثار چشمگیری بر بازدهی عملیاتی واحد تجاری می گذارد که موجب تغییر ارزش شرکت و درنهایت ثروت سهام داران خواهد شد با این حال، ادبیات سازمانی به طور سنتی بر مطالعة تصمیمات تأمین مالی بلندمدت متمرکز است و پژوهشگران نیز بیشتر به مطالعه در این حوزه پرداخته اند به ویژه محققان در میان موضوعات مختلف بیشتر به تجزیه و تحلیل ساختار مالی، سرمایه گذاری در دارایی های ثابت، سود سهام نقدی و ارزش یابی سهام شرکت ها پرداخته اند در حالی که سرمایه گذاری در دارایی های جاری و استفاده از منابع تأمین مالی کوتا همدت، از اقلام مهم ترازنامه شرکت ها است که به نظر اسمیت1980 از طریق اثرگذاری بر سودآوری و ریسک بر ارزش شرکت ها تأثیر وافری دارد؛ اما تأثیراین اقلام و به بیان دیگر، تأثیر مدیریت سرمایه در گردش بر ارزش شرکت ها چندان مورد توجه و بررسی قرار نگرفته است.

این مقاله با فرمت ورد و قابل ویرایش  تعداد صفحات 5

تجزیه و تحلیل سهام عادی

اختصاصی از فی لوو تجزیه و تحلیل سهام عادی دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

فرمت این مقاله به صورت Word و با قابلیت ویرایش میباشد

تعداد صفحات این مقاله   111 صفحه

پس از پرداخت ، میتوانید مقاله را به صورت انلاین دانلود کنید

تعریف بورس اوراق بهادار
وقتی از بورس اوراق بهادار صحبت می کنیم، منظورمان محلی است که در آن "اوراق بهادار" به معنای عام آن معامله می شود. مشهورترین اوراق بهادار، پولهای کشورهای مختلف اند. اوراق قرضه نیز، اعم از این که توسط دولت و یا بخش خصوصی صادر شده باشد، نوع دیگری از اوراق بهادار به حساب می آیند. و بالاخره سهام شرکتها و واحدهای تولید، تجاری و خدماتی دسته سوم این اوراق را تشکیل می دهند.
تفاوت سه گروه اوراق بهادار فوق، چه از نظر نوع خریداران و فروشندگان و چه از لحاظ مقررات حاکم بر هر کدام، موجب شده است که دو نوع بازار برای معاملات آنها به وجود آید. یکی "بازار پول" که در آن معاملات اسعار به صورت نقدی و یا کوتاه مدت انجام می شود و دیگری "بازار سرمایه" که در آن معاملات اوراق قرضه و سهام که ماهیت بلند مدت دارند، صورت می گیرد.
در اینجا قصد نداریم تا از بازار معاملات اسعار - یعنی خرید و فروش پولهای بیگانه - سخن بگوئیم . به ویژه آن که در ایران انحصار معاملات اسعار به نظام بانکی کشور واگذار شده است. هدف ما توضیح و تشریح بازار اوراق قرضه و سهام و خاصه اوراق سهام است. لذا، بی مناسبت نیست که بدوا به چهار تفاوت اساسی میان اوراق قرضه با اوراق سهام اشاره کنیم و سپس به موضوع اصلی مورد نظر، یعنی اوراق سهام، بپردازیم.
یک : اوراق قرضه سند بدهکاری صادرکننده آن به دارنده یا خریدار آن است. در حالی که سهام، سند مالکیت دارنده آن نسبت به بخشی از اموال شرکت صادرکننده سهم است.
دو: اوراق قرضه معمولا دارای سررسید بازپرداخت و نیز نرخ بازده از پیش تعیین شده است. لذا، دارنده آن در مواعید معین، سود متعلقه را دریافت می دارد و در سررسید نیز اصل مبلغ را دریافت می کند. در حالی که سهام معمولا فاقد سررسید بازپرداخت است و سود از پیش تعیین شده نیز ندارد.
سه: اوراق قرضه از نظر بازپرداخت اصل و سود آن نسبت به سهام اولویت دارد. بدین معنی که در صورت انحلال و تصفیه شرکت، دارندگان اوراق قرضه ابتدا و قبل از سهامداران، تامین مالی می شوند و چنانچه چیزی باقی ماند، متناسبا بین صاحبان سهام تقسیم می گردد.
چهار: اوراق قرضه به دلیل آن که معمولا دارای سود از پیش تعیین شده است، سندی ربوی محسوب می شود و لذا، در شریعت اسلام تحریم شده است. اوراق سهام که دارای سود از قبل تعیین شده نیست، از لحاظ شرعی اشکالی ندارد.
بد نیست البته بدانید که در حال حاضر اوراق قرضه، به دلایل شرعی و قانونی، در بورس تهران معامله نمی شود، اما شاید این روزها عبارت "اوراق مشارکت" را زیاد شنیده باشید. اوراق مشارکت احیانا در آینده در بورس تهران مورد معامله قرار خواهد گرفت.
چرا در بورس سرمایه گذاری کنیم؟
اگر تفسیر برخی از اقتصاددانان را بپذیریم که پس انداز هم نوعی "خرج" است، برای رفع هر گونه شبهه باید بلافاصله به کیفیت این نوع مخارج اشاره کنیم تا با مخارج "مخارج مصرفی" به معنای متعارف آن اشتباه نشود. حقیقت این است که مازاد درآمد افراد بر مصرفشان بالاخره به سرمایه گذاری اختصاص می یابد. اختصاص پس انداز به سرمایه گذاری می تواند با واسطه (غیرمستقیم) و یا بی واسطه (مستقیم) باشد. بانکها و موسسات مشابه به عنوان موسسات واسطه وجوه ، پس اندازهای افراد را جمع آوری می کنند و به صورت اعتبار یا تسهیلات بانکی دخالتی در انتخاب سرمایه گذاریها ندارند و وجوهشان به طور غیرمستقیم به سرمایه گذاریها اختصاص می یابد. ولی، ممکن است در این صورت، سرمایه گذاری مستقیم یا خرید سهام می تواند هدف آنان را تامین نماید.
پس انداز کنندگان بانکها دارای درآمد نسبتا مشخص و ثابتی ، با توجه به نرخ سود، هستند و در عین حال بازپرداخت اصل سپرده آنها نیز توسط بانکها تضمین می شود. این هر دو، مزایای بزرگی هستند که سپرده گذاران را به بانکها جلب و جذب می کند.
سرمایه گذاری از طریق خرید سهام شرکتها و کارخانجات نیز در مقایسه با سپرده گذاری در بانکها دارای مزایائی به شرح زیر است:
1 - افزایش قیمت سهامزط
وجود تورم از یک سو و حسن مدیریت در اداره امور یک شرکت از سوی دیگر، ارزش سهام آن را بالا می برد. سهم ی که شما سال گذشته به قیمت 1000 تومان خریده اید، می توانید به دلیل وجود مثلا 15 درصد تورم سالانه به 1150 تومان برسد. زیرا که هر سهم نماینده بخشی از سرمایه شرکت است و طبعا وجود تورم در بالا رفتن ارزش معاملاتی سهم در بازار تاثیر می گذارد.
چنانچه مدیریت صحیح، کارآمد و موفقی نیز اعمال شده باشد، ارزش سهام افزایش بیشتری نیز پیدا خواهد کرد. نتیجه ای که می توان گرفت این است که سرمایه گذاری در سهام، صاحبان سرمایه را لااقل در مقابل کاهش قدرت خرید پول محافظت می کند. اگر شما همان 1000 تومان را در بانک گذاشته بودید در پایان سال مبلغی به عنوان سود دریافت می کردید، ولی اصل پولتان دیگر قدرت خرید زمان سپرده گذاری را ندارد. بلکه به دلیل وجود تورم، ارزش واقعی یا قدرت خرید آن به 850 تومان کاهش یافته است. این نکته ای است که ممکن است بسیاری از سپرده گذاران بانکها از آن غافل باشند. طبیعی است که هر قدر تورم شدیدتر باشد، کاهش قدرت خرید سپرده های مردم نیز بیشتر خواهد بود. و چون در غالب موارد، نرخ تورم از درصد سود متعلقه به سپرده های بانکی بیشتر است، در نتیجه، ارزش واقعی اصل سپرده ها به علاوه سود متعلقه به آنها کمتر از میزانی است که به بانکها سپرده اند.
2 - سود سهام
سود حاصله از فعالیت شرکت صادرکننده سهام در پایان سال به دارندگان سهام تعلق می گیرد. طبیعی است که میزان سود هر شرکت بستگی به عوامل مختلفی دارد. مدیریت شرکت، تقاضای بازار و اوضاع کلی اقتصادی کشور عواملی هستند که روی سود حاصله تاثیر می گذارند.
در پاره ای از موارد، مجمع صاحبان سهام تصمیم می گیرد که بخشی از سود حاصله را تقسیم نکند و آن را به صورت اندوخته نگهدارد. در این صورت، درست است که سود سهام توزیع شده کمتر است، ولی طبعا افزایش ارزش سهام ناشی از نگهداری اندوخته، جبران کاهش سود توزیع شده را خواهد نمود.

3 - معافیت مالیاتی
سود حاصل از سرمایه گذاری در بورس اوراق بهادار در بسیاری از کشورها معاف از مالیات و یا مشمول تخفیف مالیاتی است. این امتیاز را از آن جهت قائل می شوند که سرمایه ها حتی المقدور به بورس جلب و جذب شوند و منابع مالی نسبتا بلند مدت در اختیار واحدهای تولیدی قرار گیرد. در ایران، فروش سهام تنها مشمول نیم درصد مالیت است که از فروشنده سهام اخذ می شوند. لیکن شرکتهای پذیرفته شده در بورس مشمول ده درصد بخشودگی نسبت به مالیات سالانه شرکت هستند.
4 - حق رای و اعمال مدیریت
صاحبان سهام شرکتها به نسبت تعداد سهامی که در دست دارند در مجمع عمومی صاحبان سهام حق رای داشته و می توانند در انتخاب مدیران و تعیین خط مشی آینده شرکت مداخله و مشارکت داشته باشند. این امتیاز به صاحبان سپرده های بانکی داده نشده و سپرده گذاران بانکها در اداره امور بانکها دخالتی ندارند. این امر از دو نقطه نظر قابل توجه است:
اول : چنانچه سو اداره یا نارسائی در مدیریت شرکت توسط سهامداران آن مشاهده گردد، با اعمال قدرت رای دهی خود نسبت به اصلاح آن اقدام خواهد نمود و از این جهت به افزایش کارآئی و سوددهی شرکت کمک خواهد کرد.
دوم: احساس اعتماد درونی و نیز رضایت خاطری که ناشی از مشارکت در امور تولیدی است جز لاینفک سرمایه گذاری در سهام است و خریدار احساس مالکیتی نسبت به شرکت یا واحد تولیدی خواهد داشت که حاصل آن خرسندی و اقناع باطنی اوست.
5 - تنوع سرمایه گذاریها
منظور از متنوع کردن سرمایه گذاری یک فرد " در یک سبد نگذاشتن همه تخم مرغها" برای کاهش ریسک و زیانهای احتمالی است. تنوع اوراق بهاداری که در بورس عرضه می شود به شخص امکان می دهد که سرمایه خود را بین سهام گوناگون تقسیم نماید.

6 - اطمینان از محل سرمایه گذاری
شرکتهائی که سهامشان در بورس اوراق بهادار معامله می شود باید شرایط و ضوابط تعیین شده توسط بورس را مراعات نمایند. شرکتهائی که تقاضای عضویت در بورس را می کنند باید شرکت سهامی عام بوده و هیچگونه سهام ترجیحی برای افراد خاص صادر نکرده باشند. حسن شهرت مدیران و صورتهای مالی شرکت توسط "هیئت پذیرش" مورد بررسی قرار می گیرد و چنانچه از هر جهت شایستگی ثبت در بورس را داشته باشند، پذیرفته خواهند شد. شایان ذکر است که از میان شرکتهای سهامی عام موجود در کشور، متجاوز از دویست شرکت توانسته اند به عضویت بورس اوراق بهادار تهران درآیند.
بدین جهت خریدار سهام آسوده خاطر است که سهامی که در بورس معامله می شود متعلق به شرکتهائی است که هنگام پذیرش مورد مطالعه دقیق قرار گرفته اند. سهام شرکتهای غیرواقعی، با مدیریت ضعیف و ساختار مالی نامناسب در بورس اورقا بهادار جائی ندارند.

7 - حق خرید سهام جدید الانتشار
سهامداران یک شرکت در خرید سهم جدید الانتشار همان شرکت نسبت به سایر خریداران اولیت دارند. این شرکتها در صورت انتشار سهام جدید باید ابتدا آنها را به سهامداران موجود به نسبت سهامشان عرضه کنند. شایان ذکر است که قیمت بازار سهام جدید الانتشار یک شرکت عموما بیش از قیمت اسمی آن است.
آیا سرمایه گذاری در بورس زیانها یا خطراتی نیز دارد؟
پاسخ به این سوال در یک کلمه بلی است. مگر سرمایه گذاری کاملا بی خطر هم وجود دارد؟ هرگونه، سرمایه گذاری اعم از این که در بورس اوراق بهادار صورت بگیرد و یا خارج از آن مشمول درصد هرچند ناچیزی ریسک است. حتی سرمایه گذاری نکردن و به کار نیانداختن وجوه نیز متضمن قبول مقداری زیان است!
مع هذا باید توجه داشت که به دلیل مراقبت ویژه ای که در پذیرش شرکتها در بورس اوراق بهادار اعمال می شود از یک سو، و امکان مطالعه وضع مدیریت و صورتهای مالی شرکت پذیرفته شده در بورس از سوی دیگر، ریسک سرمایه گذاری در بورس معمولا به حداقل کاهش داده شده است.
نکته دیگر و شاید مهمتر، نحوه خرید و فروش اوراق بهادار در بورس است. در غالب قریب به اتفاق بورسهای اوراق بهادار د ر جهان خریدار یا فروشنده نیم تواند خود مستقیما به تالار بورس مراجعه کند و شخصا معامله کند. بورس اوراق بهادار دارای تعدادی کارگزار است که خریدار برای خردی اوراق بهادار و فروشنده برای فروش این اوراق باید به آنها مراجعه کند.
کارگزار بورس اوراق بهادار فرد خبره ای است که اوراق بهادار مختلف را به خوبی می شناسد و می تواند شمارا هنگام خرید اوراق راهنمایی کند. فروشنده اوراق بهادار هم می تواند از مشاورت کارگزار، هنگام فروش اوراق خود سود ببرد.
شرایط اخلاقی و تخصصی مربوط به پذیرش کارگزاران در بورس بسیار دشوار است و رفتار کارگزاران علی الدوام توسط مدیریت بورس زیر زره بین قرار دارد. در صفحات بعد این شرایط به اختصار مورد اشاره قرار گرفته است.

فرمت این مقاله به صورت Word و با قابلیت ویرایش میباشد

تعداد صفحات این مقاله  111  صفحه

پس از پرداخت ، میتوانید مقاله را به صورت انلاین دانلود کنید

بررسی آثار حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران . doc

اختصاصی از فی لوو بررسی آثار حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران . doc دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

نوع فایل: word

قابل ویرایش 115 صفحه

خلاصه تحقیق:

محققان در زمینه آثار اعمال حد نوسان سهام نظریات متفاوتی دارند وهنوز در تحقیقات انجام شده آثار مثبت یا منفی ناشی از اعمال حد نوسان قیمت سهام به طور قطعی به اثبات نرسیده است و نظریه واحدی در این زمینه وجود ندارد.

حامیان اعمال حد نوسان قیمت سهام ادعا می کنند که اعمال این محدودیت ها باعث کاهش نوسان قیمت سهام شده ،با عکس العمل بیش از اندازه سهامداران مقابله نموده ودر انجام معاملات مداخله نمی کند .در حالی که منتقدان ادعا می کنندکه حد نوسان قیمت سهام باعث نوسان بیشتر قیمت سهام در روزهای آتی شده (فرضیه تسری نوسانات)، از رسیدن قیمت سهام به سطح تعادلی ممانعت به عمل می آورد (فرضیه عکس العمل بیش از اندازه) و به واسطه محدود کردن قیمت سهام در انجام معاملات مداخله می نماید(فرضیه مداخله در معاملات).

در این تحقیق سعی شد با انجام تحقیقات مشابه آنچه که در سایر کشورها انجام شده به آثار مثبت یا منفی حد نوسان اشاره شود و با انجام آزمون های آماری به بررسی این آثار برداخته شود.انجام آزمون های آماری نشان داد که حد نوسان قیمت سهام باعث به وجود آمدن تسری نوسانات و تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی در بورس اوراق بهادار ایران شده است امافرضیه های مربوط به تاثیر حد نوسان قیمت سهام بر عکس العمل بیش از اندازه و همچنین مداخله در معاملات بذیرفته نمی شود.

فهرست مطالب:

فصل اول

مقدمه

بیان مسئله

هدف تحقیق

اهمیت وضرورت تحقیق

فرضیات تحقیق

واپه های کلیدی

فصل دوم

پیشینه پزوهش

پیشگفتار

متوقف کننده های خودکار

تعریف حد نوسان قیمت سهام

تفاوت حد نوسان قیمت و توقف معاملات

حد نوسان قیمت سهام یا توقف معاملات، کدامیک برتری دارد؟

حد نوسان قیمت در بازارهای معاملات آتی

آثار استفاده از حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار

تسری نوسانات

تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی

عکس العمل بیش از اندازه

بررسی شیوه اعمال حد نوسان قیمت سهام در چند کشور دیگر

تاریخچه استفاده از حد نوسان قیمت سهام در بورس اوراق بهادار ایران

بورس اوراق بهادار در توکیو

بورس اوراق بهادار تایوان

بورس اوراق بهادار کره

خلاصه

فصل سوم

روش تحقیق و جمع آوری داده ها

فرضیه تسری نوسانات

فرضیه تاخیر دررسیدن به قیمت واقعی

فرضیه عکس العمل بیش از اندازه

فرضیه مداخله در معاملات

روش جمع آوری داده ها         

فصل چهارم

داده ها و آزمون فرضیه ها

جمع آوری داده ها

تجزیه و تحلیل داده ها

آزمون نرمال بودن نرخ بازدهی سهام

بررسی تاثیر حجم مبنا برتغییر قیمت سهام

آزمون فرضیه تسری نوسانات

آزمون فرضیه تاخیر در رسیدن به قیمت واقعی

آزمون فرضیه عکس العمل بیش از اندازه

آزمون فرضیه مداخله در معاملات

فصل پنجم

نتیجه گیری

محدودیت های تحقیق

نتیجه گیری

پیشنهاد برای تحقیقات آتی         

منابع

فهرست منابع:

            1) Brady commission, 1988. Presidential task force on market   mechanisms. In: Kamphuis, R.J Kormendi, R.c, waston, j.w.(Eds.), Black Monday and the financial markets. Irvin, Homwood , IL.

            2) Fama, E., 1989.Perspectives on October 1987 or what did we learn from the crash? In : Kamphuis, R .J., Kormendi, R.C., waston , J.w.(Eds), Black Monday and the future of financial markets. Irvin, Homwood, IL

            3) Kim, K.A., 2001. Price limits and stock Market volatility. Economist letters 71,131 136

            4) Kim, K.A., limpaphayom,P., 2000. Characteristics of stocks that frequently hit price limits: Evidence from Taiwan Thailand. Journal of financial Markets 3,315,332

            5) Kim, K.A., and ghon Rhee,s., (1997), " price limit performance from the Tokyo stock exchange ". Journal of finance 52,885901

            6) lauterbatch , Beni , and uri Ben zion, 1993, stock Market crashes and the performance of circuit breakers :Emperical evidience, Journal of Finance 49 , 183214

            7) Lee B., 1999. The Effectiveness of price limits:Evidence from the Korean stock

1. Masters thesis, University of Auckland

            8) Lehman,B.N., 1989 . commentary: volatility, price resolution , and the effectiveness of price limits. Journal of financial services Research 3, 205 209

            9) Ma, c, k, Rao , R.p., sears ,R.s., 1989. The effectiveness of price limits Journal of Financial services Research 3,165199

            10) Mei – chen lin , pin Haung chou ,(2002) "the effectiveness of price limits when investors are overconfident"

            11) Miller, M.h., (1991) , "Financial innovations and market volatility", Oxford:Basil Blackwell, inc.

            12) Recep Bildik , Guzhan , (2002) , " Effects of price limits on stock market: Evidence from the istanbul stock Exchange"

            13) Rhee. S. Ghon, and Rosita p. Change , 1993 , the micro structure of Asian equlity markets, Journal of Financial services Research 6, 437454

اثر نوسانات درصد سود تقسیمی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار . doc

اختصاصی از فی لوو اثر نوسانات درصد سود تقسیمی بر بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار . doc دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

نوع فایل: word

قایل ویرایش 140 صفحه   

چکیده:

یکی از مسائل مهمی که مدیران واحدهای انتفاعی با آ ن مواجه هستند شناسایی وتبیین عوامل تعیین کننده تقسیم سود است اگاهی از این عوامل ضمن اینکه بیانگر توان نقدینگی شرکت است می تواند در برنامه ریزی مالی بلند مدت وهمچنین در پرداخت سود سهام به سهامداران موثر باشد.دراین خصوص نظریه های گوناگونی از سوی صاحبنظران دانش مالی ارائه شده است که از جمله آن می توان به :

1-نظریه عدم ارتباط تقسیم سود با بازده سهام ( مثلا نظریه میلرومودلیانی )

2-نظریه های مربوط بودن تقسیم سود با بازده سهام ( مثلا مدل گوردون,نظریه رادیکال ,نظریه سنتی,مدل والتر) اشاره کرد

دراین تحقیق اطلاعات لازم برای 86 شرکت واجد شرایط دریک دوره هشت ساله (1378 تا 1385) توسط بسته های نرم افزاری موجود دربازار ومراجعه به بورس اوراق بهادار تهران گرداوری شده است . برای تجزیه وتحلیل اطلاعات ازروشهای آماری مبتنی بر رگرسیون از نرم افزار   SPSS استفاده شد . نتایج حاصل از این تحقیق نشان می دهد که :

1- بین نوسانات درصد سود تقسیمی وبازده سهام شرکتها در فرضیه اصلی رابطه معنی دار و مستقیمی وجود دارد.

2- بین نسبت سود تقسیمی سهام و تغییرات قیمت سهام در فرضیه فرعی اول رابطه معنی دار و معکوس وجود دارد .

3- رابطه بین توزیع سود نقدی بیشتر و قیمت سهام با رابطه بین توزیع سود نقدی کمتر و قیمت سهام در فرضیه فرعی دوم تفاوت معنی داری وجود دارد .

4- بین سود نقدی هر سهم ونسبت تغییرات سود هر سهم ،در فرضیه فرعی سوم رابطه معنی‌دار و مستقیمی برقرار است .

5- بین نسبت تقسیم سود در بلند مدت و بازده سهام در فرضیه فرعی چهارم رابطه معنی‌دار و مستقیمی برقرار است .

فهرست مطالب:

فصل اول : کلیات

1-1) مقدمه

2-1) بیان مساله

3-1 ) فرضیه‌ها

4-1) متغیرها

5-1) اهداف

6-1 ) کاربردهای تحقیق

7-1 ) قلمرو

8-1 ) روش تحقیق

9-1) جامعه و نمونه آماری

10-1) داده‌ها و روشهای جمع آوری آنها

11-1) تعریف اصطلاحات کلیدی

12-1) نتیجه آزمون فرضیه ها

13-1) ساختار تحقیق

فصل دوم : مبانی نظری و پیشینة تحقیق

1-2) مقدمه

2-2) سود

3-2) سود هر سهم اهمیت و کاربردهای آن

4-2) سود تقسیمی هرسهم

5-2) سیاستهای متداول تقسیم سود در شرکتها

6-2) تاثیر تغییرات سود سهام بر قیمت وبازده سهام

7-2)محدودیت‌ها ی مؤثر بر تقسیم سود و عوامل کنترل کننده آن

8-2)ارزش شرکت

9-2) تئوریهای تاثیر سیاستهای تقسیم سود بر بازده سهام

10-2)بازده سهام:

11-2)بازده تحقق یافته

12-2) سه حالت محاسبه نرخ بازده مورد توقع سهامدار

13-2)سیاست سود سهام

14-2)مراحل پرداخت سود سهام

15-2)پیشینه تحقیق

خلاصه تحقیقات داخلی ونتایج آن

فصل سوم : روش تحقیق

1-3)مقدمه

2-3)مدل و فرضیات تحقیق

‌ 3-3)ذکر مجدد فرضیه

4-3)اندازه گیری متغیرها

متغیرهای تحقیق

5-3)قلمرو زمانی

6-3)جامعه آماری

7-3)نمونه آماری

لیست نمونه‌های انتخابی

8-3)روشهای جمع آوری داده ها

9-3)روش آزمون فرضیه ها

10-3)مراحل آزمون فرضیه های آماری

داده ها

فصل چهارم : تجزیه وتحلیل داده ها

1-4)مقدمه

2-4) آمار توصیفی

1-2-4) آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از حذف مشاهدات پرت افتاده

1-1-2-4)آمار توصیفی نوسانات درصد سود تقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

2-1-2-4)آمار توصیفی نسبت سود تقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

3-1-2-4)آمار توصیفی تغییرات در قیمت سهام قبل از حذف مشاهدات پرت

4-1-2-4)آمار توصیفی تغییرات سود هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

5-1-2-4)آمار توصیفی تغییرات سودتقسیمی هر سهم قبل از حذف مشاهدات پرت

6-1-2-4)آمار توصیفی نسبت تقسیم سود در بلند مدت قبل از حذف مشاهدات پرت

7-1-2-4)آمار توصیفی بازده سهام قبل از حذف مشاهدات پرت

آمار توصیفی متغیرهای تحقیق قبل از حذف مشاهدات پرت

2-2-4)آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از حذف مشاهدات پرت افتاده

1-2-2-4)آمار توصیفی نوسانات درصد سود تقسیمی بعد از حذف مشاهدات پرت

2-2-2-4)آمار توصیفی سیاست نسبت سود تقسیمی‌بعد از حذف مشاهدات پرت

3-2-2-4)آمار توصیفی تغییرات در قیمت سهام بعد از حذف مشاهدات پرت

4-2-2-4)آمار توصیفی تغییرات سود هر سهم بعد از حذف مشاهدات پرت

5-2-2-4)آمار توصیفی تغییرات سودتقسیمی هر سهم بعد از حذف مشاهدات پرت

6-2-2-4)آمار توصیفی نسبت تقسیم سود در بلند مدت بعد از حذف مشاهدات پرت

7-2-2-4)آمار توصیفی بازده سهام بعد از حذف مشاهدات پرت

آمار توصیفی متغیرهای تحقیق بعد از حذف مشاهدات پرت

3-4)آمار استنباطی تحقیق

4-4 ) آزمون فرضیه های زیر بنایی آماری

آزمون فرضیه فرعی اول

آزمون فرضیه فرعی دوم

بررسی فرضیه فرعی سوم

بررسی فرضیه فرعی چهارم

5-4)خلاصه فصل

فصل پنجم : نتایج و پیشنهادات

1-5)مقدمه

2-5) خلاصه مراحل تحقیق

1-2-5) فرضیات تحقیق

2-2-5)تدوین متدولوژی تحقیق

3-2-5)تهیه آمار توصیفی کلیه متغیرهای تحقیق

4-2-5)آزمون فرضیات تحقیق

خلاصه نتایج تحقیق

3-5)تفسیر نتایج تحقیق

4-5)محدودیتهای تحقیق

5-5)پیشنهاداتی در ارتباط با موضوع تحقیق

6-5)پیشنهاداتی در ارتباط باتحقیقات آتی

منابع فارسی

منابع انگلیسی

ضمائم

منابع و ماخذ:

منابع فارسی

• اسدی، ‌مرتضی، بررسی تغییرات قیمت سهام بعد از تقسیم سود و محاسبه نرخ مالیاتی سهامداران کارشناسی ارشد حسابداری، دانشگاه تهران، 1373.
• افشاری، اسدالله، مدیریت مالی در تئوری و عمل، دو‌جلد انتشارات سروش در سال 79.
• امانی، ‌کوروش، بررسی رابطه بین سود تقسیمی و قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه تهران پایان نامه کارشناسی ارشد سال 77.
• بلکویی ،احمد ؛"تئوری های حسابداری؛ "ترجمه علی پارسائیان ،دفتر پزوهشهای فرهنگی،سال1381.
• تاری ورودی ، یدالله ؛ حسابداری مالی ، جلد اول ، چاپ معاصر ، 83.
• تالانه، عبدالرضا، ‌بررسی سیاستها و خط مشی‌های تقسیم سود در ایران، دانشگاه آزاد، پایان نامه کارشناسی ارشد سال 1370
• جهانخانی، ‌علی؛ "شیوه‌های تامین مالی شرکت‌ها در شرایط کنونی بازار سرمایه ایران؛ حسابدار شماره 107و108 سال 73.
• جهانخانی ،‌علی ؛ "آثار پرداخت سود سهام بر ارزش شرکتها؛ " مجله حسابدار شماره 94 ، اسفند 71.
• جهانخانی ،‌علی؛"شناسایی وتبیین عوامل تعیین کننده سیاست تقسیم سود در بورس اوراق بهادار تهران؛" فصلنامه تحقیقات مالی، شماره20،سال 1384.
• حقیقی ،‌محمد علی ،هادیزاده ،‌اکرم ؛‌فرهنگ و اصلاحات مدیریت و حسابداری ؛‌انتشارات ترمه 76 .
• حساس یگانه، یحیی ؛"اصول حسابداری؛" انتشارات دانشگاه پیام نور ، 83.
• خادم، ‌علی اکبر،‌بررسی رابطه سیاست‌های تقسیم سود و تغییرات قیمت سهام در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد به راهنمایی دکتر حسین اعتمادی، ‌دانشگاه تربیت مدرس، 1380
• خورسند،‌طه، تأثیر سود سهام بر تغییرات قیمت سهام در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه علامه طباطبایی، ‌پایان نامه کارشناسی ارشد، سال 77.
• راعی،‌رضا و سعیدی،علی؛ ‌مبانی مهندسی مالی و مدیریت ریسک؛ انتشارات سمت ،دانشگاه تهران، 1383.
• راعی، رضا. تلنگی، احمد؛ "مدیریت سرمایه گذاری پیشرفته؛ " انتشارات سمت سال 83.
• شاهمرادی. مسعود." ارتباط بین سودهای حسابداری و بازده سهام پایان نامه کارشناسی ارشد دانشگاه تهران 1380.
• شباهنگ ،رضا ؛"تئوری حسابداری؛ جلد اول"انتشارات سازمان حسابرسی ،سال1383.
• صمد زاده، محسن، خط مشی‌های تقسیم سود و تاثیر آن‌ها بر ارزش سهام در بورس اوراق بهادار تهران، پایان نامه کارشناسی ارشد مدیریت بازرگانی ، ‌دانشگاه اصفهان،1372.
• عبدالله پور، محمد؛ ‌بررسی خط مشی‌های تقسیم سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، دانشگاه امام صادق (ع)، پایان نامه کارشناسی ارشد سال 77.
• مهرانی، ‌ساسان." ایجاد مدل برای رابطه بین تقسیم سود و سرمایه گذاری" کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه تهران 1373.
• نوروش ایرج ؛ بررسی رفتار سود حسابداری با استفاده از سری های زمانی باکس- جنکینز ؛ بررسیهای حسابداری، شماره 31 ،سال 1382.
• وستون، جی ، فرد ؛ " مدیریت مالی؛ ترجمه مجید شریعت پناهی ، انتشارات جهان نو، سال 76.
• وکیلی فرد ، حمید ؛ " مدیریت مالی؛ انتشارات ترمه ، چاپ دوم ، سال 74.
• هومن، حیدرعلی ؛ "شناخت روش علمی در علوم رفتاری؛" چاپ اول،

منابع انگلیسی

• Akdeniz levent-"cross section of expected stock returns in ISE" june 2000.
• Aharony,J.and .Swary.Quertuerly Dividend Earnings announcements and stock holders,Returns, The Journal of finance 1-2(march,1980)
• -Beiner Stefan, (June 2001). Theories and determinants of dividend policy,; available at:" www. Sbf. Using.ch
• M.PH.D.Essays on The Relation ship Between stockprices. Dividends and a ccoounting Eovings,university of California Los Angelos,1993.
• E.F, The E mpirical relation ships between the dividend and investment decisions of firms. "The American economic review" (june 1974). Pp304-318.
• Lesleen "an EMPRICAL investigation of The effects of financial statement analysis in predicting future Dividend changes" March 1997.
• A .Brittain ,Corporate Dividend policy ,Washington,D.C.The Brooking in situation 1966.
• Lintner, "Distribution of incomes of corporation among Dividends, Retained earning, and Taxs" Am).Growth, Beta and Agency costs as determinations of dividend Payout ratios." Journal of financial research.
• Sharp William F, Gordon J. Alexander, biley Jeffery V-INVESTMENTS-prentice-hall. Ed. 1999.
• -Solomon Ezra. 1963. The theory of financial Management. New York Columbin university press.  
• J. Brennan, Taxes, Market valuation and corporate financial policy "National Tax Journal" Vol. 23 (December 1970).
• Watts Ross L.   Zimmerman Jerold   L., (1986). Positive theory, Prentice- hall.
• erican Economic Reserch vol. 46 (Jounary 1956) 97-113.
• Graciela. Emerging Markets Instability: Do Sovereign Ratings Affect Country Risk and Stock Returns? Gerge Washington University And Sergio Schmukler* World Bank February 28, 2001.
• J. Gordon, the investment financing and voluation of the corporation. Homwood, I'll-, Richard Irwin, 1962.
• Ohlson ,J,The Theoriy and value of earnings and an introduction To The ball brown Anolysis,Vontom Porary .Accounting research -19(1991).
• .Rozef, M., (1982)               
  

دانلود مقاله هزینه سرمایه

اختصاصی از فی لوو دانلود مقاله هزینه سرمایه دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .

مقد مه

تصمیم گیری و قضاوت در مناسب ترین شیوه سرمایه گذاری باهدف بیشینه سازی ثروت سهامداران از جمله موضوعات بسیار مهم در حوزه مدیریت مالی است.

برای دستیابی به هدف فوق افزایش عایدات حاصل از سرمایه گذاریها و کمینه نمودن سرمایه دو راهکار مناسب تلقی میگردد. بر همین اساس اطلاع از هزینه سرمایه همواره در تصمیمات شرکتی نقش اساسی داشته است. دستیابی به نرخ هزینه مناسب در تعیین ترکیب بهینه ساختار مالی شرکت ها و به ویژه در کسب بهترین نتایج حاصل از عملیات به شکل سود آوری و افزایش قیمت سهام از اهمیت خاصی برخوردار می باشد. تحقیقات متعددی در خصوص نقش انتخاب خط مشی های مناسب با هدف کمینه نمودن هزینه سرمایه در کسب بهترین نتایج عملیات را صورت گرفته است. (ایسلی مائورین 2001) بطوریکه نتایج حاصله از آن بیانگر این موضوع است که در صورت عدم تغییر ریسک و فزونی بازده سرمایه گذاری بر هزینه سرمایه موجبات افزایش ثروت سهامداران پدید می آید و مازاد نرخ بازده سرمایه گذاری بر هزینه سرمایه منجر به تحصیل بازده اضافی برای سهامداران خواهد بود که این بازدهی در صورت عدم وجود نوع خاصی از سهامداران ممتاز متعلق به سهامداران عادی خواهد بود. لذا به بیان ساده نرخ هزینه سرمایه حداقل نرخ بازدهی است که با دستیابی به آن ارزش شرکت تغییر نمی کند. و مدیران به عنوان نمایندگان صاحبان سهام باید تلاش نمایند ساختار سرمایه شرکت را به گونه ای تنظیم کنند که هزینه سرمایه شرکت حداقل و در نتیجه ارزش شرکت و ثروت سهامداران حداکثر گردد.